موسسه UBS معتقد است بخش مهمی از تاب‌آوری اقتصاد آمریکا در سال‌های اخیر به سرمایه‌گذاری سنگین در هوش مصنوعی، رشد بازار سهام و اثر ثروت ناشی از آن وابسته بوده است؛ در حالی که مسکن، ساخت‌وساز و بخش بزرگی از سرمایه‌گذاری‌های غیرمرتبط با فناوری در وضعیت ضعیفی قرار دارند.
به گزارش اکوایران، UBS یک بانک سرمایه‌گذاری و خدمات مالی بزرگ سوئیسی است که در حوزه‌هایی از جمله مدیریت دارایی و سرمایه‌گذاری و تحلیل اقتصادی فعالیت می‌کند. این موسسه در تازه‌ترین گزارش خود با عنوان «چشم‌انداز اقتصاد آمریکا ۲۰۲۶ تا ۲۰۲۸» تصویری دوگانه از اقتصاد این کشور ارائه کرده است: اقتصادی که در ظاهر همچنان مقاوم است، اما بخش مهمی از این مقاومت به هوش مصنوعی و ثروت حاصل از رونق بازار سهام وابسته شده است.
به اعتقاد UBS، طی چهار فصل گذشته بخش‌هایی مانند سرمایه‌گذاری در ساخت‌وساز و مسکن کاهش یافته و مخارج دولت نیز تقریباً ثابت مانده است. در مقابل، سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری به یکی از معدود نقاط روشن اقتصاد تبدیل شده است.
UBS می‌گوید سرمایه‌گذاری واقعی شرکت‌ها در تجهیزات مرتبط با هوش مصنوعی و فناوری طی چهار فصل گذشته ۲۰ درصد رشد کرده، در حالی که سایر سرمایه‌گذاری‌های تجهیزات ۲ درصد کاهش داشته‌اند. در بخش دارایی‌های فکری نیز سرمایه‌گذاری در نرم‌افزار ۱۱ درصد و تحقیق‌وتوسعه ۸ درصد افزایش یافته است.
نکته مهم این است که حتی بخشی از رونق صنایع دیگر نیز به شکل غیرمستقیم از موج هوش مصنوعی ناشی می‌شود؛ از افزایش تقاضا برای ژنراتورهای برق گرفته تا سرامیک و سایر تجهیزات مورد نیاز زیرساخت‌های فناوری.
در بخش خانوارها، UBS معتقد است مصرف همچنان بالاتر از رشد درآمد واقعی حرکت می‌کند. رشد مخارج کاهش یافته، اما نه به اندازه رشد درآمد واقعی قابل تصرف. به گفته این موسسه، رونق بازار سهام امکان تأمین بخشی از این مخارج از محل ثروت و پس‌انداز را فراهم کرده است.
سهم ثروت سهام از ثروت خالص خانوارها در سه‌ماهه دوم به رکورد ۳۸ درصد رسیده و تقریباً تمام افزایش ثروت واقعی خانوارها در چند سال اخیر از همین مسیر حاصل شده است. در عین حال، خانوارهای خارج از ۲۰ درصد پردرآمد جامعه از سطح نسبتاً پایینی از دارایی‌های نقدشونده برخوردارند و نسبت به تورم نیز حساس‌تر شده‌اند.
این مسئله از نگاه UBS یک نقطه آسیب‌پذیر است؛ زیرا اگر رشد بازار سهام متوقف شود، ادامه رشد مصرف بدون افزایش متناسب درآمد دشوارتر خواهد شد. از سوی دیگر، حدود ۶۰ میلیارد دلار استرداد مالیاتی ناشی از قانون OBBBA نیز در نیمه نخست سال به خانوارها کمک کرده، اما UBS معتقد است حمایت مالی از مصرف به نقطه اوج خود نزدیک شده است.
UBS انتظار دارد هوش مصنوعی در سال‌های آینده باعث یک تغییر ساختاری در بهره‌وری اقتصاد آمریکا شود و رشد اقتصادی بالقوه را به حدود ۲.۵ درصد در سال برساند؛ سطحی بالاتر از برآوردهای پیشین. اما این تغییر می‌تواند با اختلال بیشتری در بازار کار همراه شود.
در نتیجه، از نگاه UBS وابستگی اقتصاد به هوش مصنوعی همزمان یک فرصت و یک ریسک است. شوک قیمت انرژی و تحولات ژئوپلیتیک نیز می‌توانند این تاب‌آوری ظاهری را تحت فشار قرار دهند.
UBS رشد واقعی GDP آمریکا را برای سال‌های ۲۰۲۶، ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ به‌ترتیب ۲.۲، ۱.۹ و ۲.۶ درصد پیش‌بینی کرده است. پیش‌بینی این موسسه برای تورم PCE نیز به‌ترتیب ۳.۶، ۲ و ۱.۹ درصد است. نرخ بهره فدرال رزرو در پایان این سال‌ها نیز به‌ترتیب حدود ۴.۱، ۴.۱ و ۳.۶ درصد برآورد شده است.
UBS همچنین انتظار دارد فدرال رزرو در دسامبر یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر انجام دهد و معتقد است مسیر نرخ بهره در دو سال آینده همچنان با عدم قطعیت بالایی همراه خواهد بود.